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投资要点

23 年 5 月煤电项目核准/开工规模为 2.8/3.0GW，秦皇岛动力煤价本周下跌9.1%。 23 年 初 至 今 累 计 新 增 核 准 / 开 工 / 建 成 投 产 规 模 分 别 约32.8/28.4/24.2GW，其中 5月新增核准规模 2.8GW，开工规模为 3.0GW，新增投产规模为 10.6GW。截至本周 5 月 26 日，秦皇岛 Q5500 动力煤价格为895 元/吨，环比下跌 9.1%；进口煤价防城港印尼煤 Q5500场地价为 1050元/吨，环比下跌 4.1%。整体来看，预计短期内煤炭价格会继续承压运行。

本周硅片下跌 9.8%，三峡水库水位同比偏低。本周 182mm/150μm 单晶硅片价格区间为 4.05-4.40元/片，成交均价下跌 9.8%，多晶硅料周五均价 138元/千克，与上周持平，展望后市，预计短期内或将保持缓跌趋势。26日三峡水库入库流量9500立方米/秒，较21/22年同比下降17.4%/29.6%；出库流量10500立方米/秒，较 21/22 年同比下降 32.3%/46.7%；水库水位 152 米，较 21/22年同比+1.1%/-0.9%，本周三峡水库水位均值为 152 米。

广东省发布能源高质量发展方案，推进“新能源+储能”建设。5月 24日，广东省能源局发布关于印发《广东省推进能源高质量发展实施方案》，到 2025年，省内电力装机容量将达到 2.6亿千瓦，其中非化石能源发电装机占比达到44%左右。非化石能源成为能源消费增量的主体，消费比重达到 29%左右。此外，广东省将打造万亿新能源产业集群，做大做强海上风电等优势产业的同时，培育壮大储能产业等新兴产业。积极拓展新型储能多元化应用场景，推进“新能源+储能”建设，到 2025年，新能源产业营业收入达 1万亿元，新型储能规模达 300 万千瓦，相较 2022 年分别增长 1.4/4.2 倍。

投资策略与重点关注个股：本周煤价下跌，中长期继续面临下行压力，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。

风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。